古天乐代言太阳集团城★★✿。太阳成官方网站★★✿。澳门太阳网城★★✿！太阳成官网★★✿，澳门太阳网城官网★★✿，澳门太阳城★★✿，各位老铁★★✿，大家好太阳集团app新版下载安卓版★★✿！我是钱研君★★✿，今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果道达研选★★✿。

　　本周A股整体还是震荡走势★★✿，成交量较上周有所改善★★✿，但仍然不足以支撑指数大幅上行★★✿。结合优质企业估值整体仍不便宜的大背景★★✿，钱研君认为太阳集团app新版下载安卓版★★✿，目前这个阶段还是“多看少动”为宜★★✿，可以多多关注潜在的好赛道★★✿，等待好机会的出现吗吗的朋友.4★★✿。接下来★★✿，我们一起来看一下药用玻璃行业的基本面情况和投资逻辑★★✿。

　　在正式开始之前★★✿，还是做个提醒★★✿，道达研选重点关注行业第11期白金版以及道达研选周记第47期已经更新了★★✿，欢迎大家关注微信公众号“道达号”★★✿，然后到赢家学院查看★★✿。

　　药用玻璃主要是指用于直接接触药品的玻璃包装容器★★✿。与普通玻璃相比★★✿，药用玻璃要求必须具有较高的化学稳定性以及良好的耐酸★★✿、耐碱★★✿、耐水性能★★✿，使玻璃容器表面受侵蚀后不产生脱片★★✿。

　　根据制造工艺及用途的不同★★✿，药用玻璃可分为模制瓶和管制瓶★★✿。一般模制瓶容量较大★★✿，而管制瓶容量较小★★✿；其次★★✿，管制瓶壁厚均匀★★✿、重量较轻★★✿，而模制瓶壁厚★★✿、重量较重吗吗的朋友.4★★✿，对于某些冻干粉类药剂吗吗的朋友.4★★✿，只能使用管制瓶进行包装★★✿；最后★★✿，模制瓶生产工艺较为简单★★✿、成本相对较低★★✿，而管制瓶生产工艺较为复杂★★✿，生产成本相对较高★★✿。

　　玻璃制品位于产业链中游位置★★✿，其上游行业主要包括硼砂★★✿、石英砂★★✿、硼酸等化工行业★★✿，我国石英砂等原材料制造业均为充分竞争性行业★★✿，供应商数量众多★★✿，市场竞争充分★★✿；硼砂★★✿、硼酸主要由美国★★✿、土耳其等国家生产★★✿，价格基本保持稳定★★✿。玻璃制品主要下游行业为制药业★★✿，各大药企需采购药玻玻璃瓶对固体★★✿、液体等药品进行包装★★✿。

　　目前我国药包材价值量占比低★★✿，药用玻璃仍有较大提升空间★★✿。根据中研网数据★★✿，我国医药包装产业的生产总值已占全国包装业生产总值的10%以上★★✿，但距发达国家医药包装产业占医药工业总产值30%以上的水平★★✿，还有一定差距★★✿。

　　从细分结构看★★✿，根据观研天下数据太阳集团app新版下载安卓版★★✿，2021年我国药包材细分市场中★★✿，塑料包装★★✿、金属及复合包装★★✿、药用玻璃占比位列前三名★★✿，分别为46%吗吗的朋友.4★★✿、25%★★✿、17%★★✿。其中★★✿，药用玻璃行业2021年市场规模达到286亿元★★✿，2017年至2021年的复合增长率达13%★★✿。

　　根据材质不同★★✿，药用玻璃可分为硼硅玻璃和钠钙玻璃★★✿，其中按照含三氧化二硼成分不同★★✿，又分为低硼硅★★✿、中硼硅★★✿、高硼硅★★✿。由于优异的抗热冲击性能及耐水性能★★✿，中硼硅广泛应用于各种针剂★★✿、血液★★✿、疫苗等药品的包装★★✿，是国际上大量采用的医用玻璃材料★★✿。

　　根据华经产业研究院及制药网数据★★✿，2018年国内药用玻璃市场中★★✿，中硼硅玻璃使用量仅占7%-8%★★✿，而在美国★★✿、欧洲等成熟市场中★★✿，均已经强制要求所有注射制剂和生物制剂使用中硼硅玻璃包装★★✿。

　　不难发现★★✿，中硼硅玻璃是药用玻璃行业中最值得关注的细分赛道吗吗的朋友.4★★✿。从投资角度来看★★✿，中硼硅玻璃具有三大关注点★★✿：需求增长+进口替代+盈利改善★★✿。

　　先来看需求端★★✿。据制药网数据★★✿，2018年国内主要药用玻璃产品（注射剂）年需求约800亿支★★✿。根据IQVIA《The Global Use of Medicines 2022》预测太阳集团app新版下载安卓版★★✿，未来5年★★✿，受创新药上市数量和用量增加驱动★★✿，中国药品支出预计将以3.8%的复合增长★★✿。德邦证券认为★★✿，药用玻璃需求量有望随之增长★★✿，同样按照年均复合增速3.8%★★✿，保守预计2027年我国药用玻璃需求量有望达1125亿支★★✿。

　　据中国玻璃网和相关上市公司招股说明书（2021年）★★✿，未来5-10年内太阳集团app新版下载安卓版★★✿，我国将会有30%-40%的药用玻璃由低硼硅玻璃★★✿、钠钙玻璃升级为中硼硅药用玻璃★★✿。若以我国35%的替代空间计算★★✿，2027年我国中硼硅药用玻璃潜在市场需求达394亿支★★✿。

　　再来看供给端★★✿。在关联审批背景下★★✿，药企对药包材负责★★✿，药企在考虑药包材供应商时★★✿，往往会经过多轮次的现场考察★★✿、稳定性相容性试验★★✿、以及系列联合验证等★★✿。因此★★✿，药企更倾向于选择以往合作经验丰富★★✿、拥有成熟产线的企业★★✿。

　　当前中硼硅模制瓶A类资质企业较少★★✿，据国家药品监督管理局药包材登记数据★★✿，当前仅有4家国内厂商与3家国外厂商中硼硅模制瓶产品获得关联审评审批A类资质★★✿。

　　中硼硅管制瓶的竞争格局不如中硼硅模制瓶★★✿，目前获A类资质的中硼硅管制瓶生产企业超过50家★★✿，市场格局分散★★✿。不过★★✿，中硼硅管制瓶在拉管时存在技术壁垒★★✿，而近年来各大厂家在拉管工艺等技术上均有所突破★★✿，未来有望逐步实现玻管自产★★✿。

　　最后来看成本端★★✿。从2023年相关上市公司硼硅玻璃成本构成看★★✿，材料费用与燃动力费用成本占比均超过50%★★✿；而药用玻璃主要原材料为纯碱和硼砂★★✿，燃动力主要为天然气或动力煤★★✿。

　　从纯碱★★✿、天然气现货价格看★★✿，2024年以来太阳集团app新版下载安卓版★★✿，纯碱★★✿、天然气价格相比2023年均有所下降★★✿。德邦证券认为★★✿，当前药用玻璃主要成本项相比2023年有所回落★★✿，有望提升2024年相关产品毛利率水平★★✿。

　　免责声明★★✿：道达研选是从行业前瞻去挖掘价值信息太阳集团app新版下载安卓版★★✿，整合最热研报主要观点★★✿，文章提供的信息仅供参考★★✿，不涉及操作建议太阳集团app新版下载安卓版★★✿。据此入市★★✿，风险自担★★✿！

　　最后再提醒一下★★✿，道达研选重点关注行业第11期白金版以及道达研选周记第47期已经更新了★★✿，欢迎大家关注微信公众号“道达号”★★✿，然后到赢家学院查看★★✿。

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